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盈利预测与估值

投资重心

25Q1事迹利润超预期。公司展望25Q1买卖收入16亿元-17亿元，同比加多86%-97%，环比-1%-6%，归母净利润2.3亿元–2.6亿元，同比加多55% -75%，环比-12%-0%，扣非归母净利2.3亿元–2.6亿元，同比加多61% - 82%，环比-3%-10%，超市集预期。

25Q1出货展望7万吨、25年销量预期30-33万吨。咱们展望公司25Q1 负极出货7万吨，同增111%，环比捏平，河北10万吨负极产能已投产，产能逐步爬坡，咱们展望25年有望出货30-33万吨，同增40%-50%。公司新增马来西亚5万吨产能缱绻，咱们展望26H2有望投产，助力国际客户开拓及始终出货增长。

25Q1单元盈利稳中有升、原材料加价已部分传导、盈利展望可看护。公司25Q1单吨净利展望0.33万元-0.37万元，环比下落0-10%，好于市集预期。咱们展望25Q2盈利仍可看护0.3万元/吨+，主要原因：1）2月石油焦价钱打破5k元/吨，较年头涨幅2k元，3月已回落近1k元/吨，近期价钱走稳；2）部分客户加价近期已落地，缓解老本飞腾压力。因此，全年单吨净利可看护0.3万元+。

盈利预测与投资评级：看护25-27年归母净利润预测为10.3/14.3/17.5亿元，同比+22%/+39%/+23%，对应13/9/8倍PE，赐与25年20倍pe，方针价78.8元，看护“买入”评级。

风险领导：下贱需求不足预期，原材料价钱波动，市集竞争加重。

尚太科技三大财务预测表

团队先容

往期敷陈：

2025.03.16：【东吴电新】尚太科技2024年年报点评：Q4事迹略超市集预期，盈利捏续优于同业

2024.10.27：【东吴电新】尚太科技2024年三季报事迹点评：Q3事迹适应市集预期，盈利捏续优于同业

2024.08.15：【东吴电新】尚太科技2024年中报事迹点评：Q2事迹适应市集预期，盈利捏续优于同业

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东吴证券投资评级举止

投资评级基于分析师对敷陈发布日后6至12个月专家业或公司酬金后劲相对基准施展的预期（A股市集基准为沪深300指数，香港市集基准为恒生指数，好意思国市集基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对公约转让场合）或三板作念市指数（针对作念市转让场合），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增捏：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减捏：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增捏：预期改日6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期改日6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减捏：预期改日6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

咱们在此提醒您，不同证券盘问机构接受不同的评级术语及评级举止。咱们接受的是相对评级体系开云kaiyun，示意投资的相对比重提出。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分谈判本人特定状态，如具体投资目标、财务状态以及特定需求等，并齐全意会和使用本敷陈实质，不应视本敷陈为作念出投资方案的唯孤苦分。

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